1.IPO

即將過去的2019年，對于銀行A股IPO來說，無疑是一個豐收年。

相比去年，2019年銀行A股IPO呈現(xiàn)出“井噴”之勢，年內(nèi)共有多達8家銀行成功登陸A股市場，與2016年并列成為銀行IPO數(shù)量最高的年份。與之形成鮮明對比的是，2018年全年實現(xiàn)A股上市的銀行數(shù)量僅3家。

雖然今年以來多家銀行陸續(xù)成功實現(xiàn)A股上市，但由于新加入排隊上市序列的銀行不斷涌現(xiàn)，“候場”上市的銀行數(shù)量并未縮減。

目前，仍有高達16家銀行出現(xiàn)在證監(jiān)會披露的排隊上市企業(yè)名單之中。此外，上述銀行中有高達75%的排隊狀態(tài)為“預先披露更新”，距離最終實現(xiàn)A股上市只差臨門一腳。

近年來，證監(jiān)會例次披露的首發(fā)排隊企業(yè)名單中，幾乎總會有“中止審查”的銀行名字出現(xiàn)，但目前名單中的16家銀行并沒有一家為“中止審查”，這也使得上述銀行將全部以“健康”的狀態(tài)迎接IPO沖刺。

上述處于排隊狀態(tài)的銀行全部為地方銀行，而排隊農(nóng)商行數(shù)量高達11家之多，占比近七成，為未來沖擊A股上市的主力。

值得注意的是，今年也是銀行“回A”上市的高產(chǎn)年，在當年上市銀行中，有半數(shù)為此前已在H股上市銀行，分別為青島銀行、渝農(nóng)商行、浙商銀行和郵儲銀行。其中，郵儲銀行成功在A股上市，實現(xiàn)了國有大行在A股市場的大團圓。

點評：銀行IPO上市數(shù)量在2019年再度收獲高產(chǎn)，已達8家之多。與此同時，A股上市銀行類型也呈現(xiàn)出多樣化，既有國有大行、股份制銀行，也有城商行、農(nóng)商行。

顯然，在監(jiān)管層鼓勵銀行補充資本金的大環(huán)境下，A股IPO這一對于銀行來說最重要的資本金補充手段也得以加強，銀行A股上市得以明顯提速。隨著國有大行全部完成A股上市以及未上市股份制銀行數(shù)量屈指可數(shù)，今后上市的銀行仍將主要從地方銀行中產(chǎn)生。

銀行IPO提速，對促進銀行業(yè)快速發(fā)展是事半功倍的，在對外開放不斷提速的今天，銀行業(yè)的快速發(fā)展，是國內(nèi)各方都愿意看到的。

2.理財子公司

即將過去的2019年，也是銀行理財子公司開業(yè)元年。

隨著資管新規(guī)、理財新規(guī)以及《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》相繼落地，為滿足監(jiān)管最新要求，推動理財業(yè)務回歸資管行業(yè)本質(zhì)，在有關政策的推動下，上至國有大行、股份制銀行，下至城商行、農(nóng)商行等地方小型銀行相繼發(fā)布了設立理財子公司的消息。

自今年6月份首批銀行理財子公司開業(yè)后，目前已有包括6家國有大行、3家股份制銀行在內(nèi)的共9家銀行理財子公司陸續(xù)開業(yè)。與此同時，今年以來多家銀行理財子公司陸續(xù)獲批籌建。相關數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)擬設立理財子公司及獲準籌建的銀行數(shù)量尚有逾20家。

在這股銀行理財子公司設立的熱潮中，地方銀行同樣不愿缺席，目前一些有實力的城商行、農(nóng)商行也均擬設立理財子公司。獲批銀行類型從此前的國有大行、股份制銀行首次開始向中小型地方銀行擴展。例如，南京銀行理財子公司南銀理財也已被獲準籌建。

普益標準研究員涂敏對《證券日報》記者表示，未來理財規(guī)模較大、轉型成果較突出的中小銀行均有望獲批。而隨著國有大行、股份制銀行理財子公司相繼開業(yè)，數(shù)量眾多的地方銀行也將在未來逐漸成為理財子公司籌建、開業(yè)的主力。

另外，從中國理財網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品仍以固定收益類產(chǎn)品為主，混合類產(chǎn)品較少，權益類則鮮見。而后者是今后銀行理財發(fā)力的主要方向。中信證券固收首席分析師明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，理財子公司剛剛設立，包括很多產(chǎn)品框架、投資框架、研究框架還在建立的過程中，以往國內(nèi)的銀行都是以債權類的投資為主，對股權的投資還需要一個學習和適應的過程，所以，權益類的產(chǎn)品包括衍生品類的產(chǎn)品推出會比較慢。

點評：在我國大資管行業(yè)中，銀行理財以22萬億元的規(guī)模居首，提升大類資產(chǎn)配置能力、拓展子公司理財銷售渠道是各家銀行理財能力建設的重中之重。

目前，設立理財子公司的銀行類型也逐漸向地方銀行擴展，仔細觀察這些銀行不難發(fā)現(xiàn)，這些擬設立理財子公司的地方銀行多屬于已上市或資本實力雄厚的銀行。

伴隨銀行理財子公司的相繼落地，打破剛性兌付，實現(xiàn)凈值化管理已是大勢所趨。與此同時，公募理財產(chǎn)品可投資于股市以及不設銷售起點、首次購買不用柜臺面簽、實現(xiàn)網(wǎng)絡異地售賣等一系列變化也將隨之到來。

相較于此前的理財產(chǎn)品，理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品投資門檻將變低，目前已有理財子公司發(fā)行投資起點為1元的理財產(chǎn)品。而理財子公司產(chǎn)品銷售范圍也將得到拓展，在產(chǎn)品設計上會更具普適性。此外，理財子公司投資范圍的拓寬，使其產(chǎn)品突破傳統(tǒng)固收領域，逐步多樣化。作為獨立法人的理財子公司，將在人、財、物資源配置上具有更大的自主權，可以建立更加獨立的適合資產(chǎn)管理業(yè)務的人員考核機制及激勵機制。

3.凈值

銀行理財轉型，凈值化是方向。

資管新規(guī)、理財新規(guī)、《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》等政策，引導銀行理財全面轉型。2019年銀行理財凈值化轉型駛入快車道，時值年末，轉型的成果如何?

《證券日報》記者根據(jù)中國理財網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以募集起始時間計算，截至12月24日，今年銀行發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品共計8551款。2018年全年銀行發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品4481款，預計今年年底，凈值型理財發(fā)行數(shù)量將增長約1倍。

值得注意的是，今年下半年以來凈值型理財發(fā)行量大幅增加，連續(xù)五個月超過1000只，其中11月份，新增凈值型產(chǎn)品數(shù)量創(chuàng)新高。

從凈值型產(chǎn)品的投資期限來看，仍以中短期限為主。在8480只凈值型理財產(chǎn)品中，期限在6個月-12個月的占比最高，達到41.1%;3個月-6個月期限的產(chǎn)品，占比為28.7%;1年—3年期限的產(chǎn)品，占比為13.1%。

作為理財轉型的關鍵著力點，目前，至少有33家銀行理財公告擬設立理財子公司。當前，已有9家銀行理財子公司已正式開業(yè)，并發(fā)行了多款1元起售、期限較長的新產(chǎn)品。

值得注意的是，在發(fā)行產(chǎn)品類型上(剔除未披露產(chǎn)品類型的產(chǎn)品)，據(jù)記者統(tǒng)計無論是商業(yè)銀行本身還是理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品仍然主要集中于收益穩(wěn)定的固定收益類產(chǎn)品，固定收益類產(chǎn)品共6236只，占比為92.6%;混合型產(chǎn)品緊隨其后，占比6.2%;權益類產(chǎn)品僅發(fā)行共83只，絕大部分由外資行發(fā)行。

目前銀行正不斷加快消化理財存量，加速轉型。近期部分銀行紛紛停止發(fā)行或調(diào)整保本類理財產(chǎn)品。

點評：1183款、4481款、8551款，這是2017年全年、2018年全年、2019年截至12月24日銀行凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量，在這數(shù)字的背后可以看出銀行理財凈值化轉型在加速。

業(yè)內(nèi)分析人士表示，雖然凈值型理財產(chǎn)品的發(fā)行量、存續(xù)規(guī)模及占比、募集金額均大幅增長，但是整體存續(xù)規(guī)模占比仍然偏低，銀行理財凈值化轉型之路仍然任重而道遠，需要進一步加快產(chǎn)品轉型速度，進一步提升投研能力和加強投資者教育。

4.永續(xù)債

2019年對于中小銀行來說，無疑是“溫暖”的一年。

一直以來，商業(yè)銀行資本補充需求始終強烈，而由于大型銀行多為上市銀行，資本補充渠道及工具更為廣泛。中小銀行在資本補充方面則相形見絀，通過補充資本增強抵御風險能力，已是這類銀行的迫切需求。

今年以來，中小銀行面對愈來愈大的資本金壓力，監(jiān)管層逐漸加大了對中小銀行資本補充的支持力度。在政策的有效推動下，中小銀行今年資本補充力度得以極大提高，資本補充方式得以極大擴充。

2018年年底，永續(xù)債作為銀行補充其他一級資本的工具走到了“臺前”。而在2019年，永續(xù)債已成為已然成為一種新的重要資本補充手段。年內(nèi)已有多達17家銀行獲批、發(fā)行永續(xù)債，此類債券發(fā)行規(guī)模近5500億元。

值得注意的是，近期臺州銀行、徽商銀行陸續(xù)成功發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行永續(xù)債的銀行范圍擴展至中小銀行，而12月份，杭州銀行、深圳農(nóng)商相機獲批發(fā)行永續(xù)債，這讓此類銀行資本補充空間進一步打開。

與此同時，隨著政策調(diào)整，非上市中小銀行發(fā)行優(yōu)先股的道路也已經(jīng)打通。2019年7月份，銀保監(jiān)會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會中國證監(jiān)會關于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見(修訂)》，規(guī)定股東人數(shù)累計超過200人的非上市銀行，在滿足發(fā)行條件和審慎監(jiān)管要求的前提下，將無須在新三板掛牌即可直接發(fā)行優(yōu)先股。

《證券日報》記者注意到，在相關政策的推動下，隨著銀行資本補充步伐的加快，效果也在逐步體現(xiàn)，截至三季度末的資本充足率水平較前一季度有所提高，扭轉了二季度的下滑局面。

點評：隨著支持中小銀行資本補充政策漸次落地，中小銀行“補血”的門檻也正被逐漸削低，渠道正在拓寬。

長期以來，大型銀行由于大部分已經(jīng)實現(xiàn)上市且具有資本補充渠道寬、工具多的優(yōu)勢，進行資本補充相對較容易。反觀中小銀行，卻面臨著資本補充手段較少、門檻高的困境。

眾所周知，作為數(shù)量眾多、且主要服務于當?shù)貙嶓w經(jīng)濟的城商行、農(nóng)商行，這類中小銀行對于支持民營企業(yè)和小微企業(yè)具有重要作用。而中小銀行資本充足率下降，使自身風險抵御能力下降的同時，也會限制對于民營企業(yè)、小微企業(yè)“放貸”的支持力度。加大力度支持中小銀行多渠道補充資本，讓他們更容易的“補血”，不但能使中小銀行發(fā)展更為穩(wěn)健，也將進一步提高金融對實體經(jīng)濟的服務能力，回歸支持實體經(jīng)濟的本源。

目前，發(fā)行永續(xù)債銀行中也出現(xiàn)了中小銀行的身影，而未來其他諸如IPO、優(yōu)先股、二級資本債等資本補充工具的綜合運用，也將會為中小銀行多渠道補充資本創(chuàng)造更為有利的條件，此類銀行資本充足率水平也將更加穩(wěn)定。

5.金融科技

如果說有哪些事值得商業(yè)銀行通過成立一家公司來謀局，發(fā)展金融科技必是其中之一。

今年11月份，廣發(fā)銀行信息科技部相關負責人在“廣發(fā)銀行助力大灣區(qū)高質(zhì)量建設”新聞座談會上曾公開表示，明年會將金融科技子公司建立起來，開始對外輸出科技能力。

據(jù)《證券日報》記者初步統(tǒng)計，自2015年年底興業(yè)銀行成立興業(yè)數(shù)金金融服務(上海)股份有限公司以來，截至目前，已有10家商業(yè)銀行或其母公司(平安集團設立平安壹賬通，光大集團設立光大科技)成立了主要面向銀行等金融機構的金融科技子公司。其中，今年來成立的便有3家，分別是：工行于5月份在雄安成立工銀科技，賦能工行智慧銀行戰(zhàn)略，面向行業(yè)客戶提供研發(fā)、托管服務以及科技產(chǎn)品和服務;同月，北京銀行成立北銀金融科技，為首家成立金融科技子公司的城商行，通過發(fā)揮北京銀行企業(yè)文化和技術積淀，輸出科技創(chuàng)新產(chǎn)品和技術服務;中國銀行6月份通過附屬機構設立中銀金融科技，在上海掛牌，加快推進該行數(shù)字化轉型。

上述10家銀行系理財子公司中，國有大行成立的有3家，全部為100%控股;股份制銀行或其母公司成立的有6家，城商行成立的有1家。而除了成立理財子公司外，商業(yè)銀行也通過對外投資參股等多種形式布局金融科技——在人工智能、大數(shù)據(jù)等科技公司的投資方中，經(jīng)常能看到商業(yè)銀行的身影。

銀行成立科技子公司背后，是商業(yè)銀行巨大的數(shù)字化轉型投入和需求，今年4月份，招商銀行發(fā)布《關于修訂公司章程的公告》，新增“每年投入金融科技的整體預算額度原則上不低于上一年度營業(yè)收入(集團口徑)的3.5%”的新條款。而此前已有多家銀行公布了按照營收或凈利潤一定比例進行科技研發(fā)的計劃。

點評：目前有10家銀行或其母公司成立金融科技子公司，而可以預計的是，這一數(shù)字還會迅速增加。

為何要通過成立子公司來發(fā)展金融科技?從目前已成立的商業(yè)銀行金融科技子公司的定位來看，基本涵蓋兩項內(nèi)容：1.服務母行或集團智能化轉型;2.進行金融科技輸出。這顯示出金融科技存在巨大的市場空間。

目前來看，以BATJ為主的互聯(lián)網(wǎng)公司，部分純科技公司涉足商業(yè)化的金融科技業(yè)務較早，也較為成熟。商業(yè)銀行起步較晚，欲后來居上。但擺在商業(yè)銀行面前的障礙也比較多，例如，如何在服務母行和市場化發(fā)展之間尋找到平衡，如何探索更有效的激勵機制以及如何使決策更加靈活等等。從近期剛上市的科技子公司和商業(yè)銀行在定期報告中披露的科技子公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，盈利仍為時尚早。從銀行來講，今后除了金融的形象以后，還將更多以科技，這一新的形象而示人。

6.開放銀行

如果說前幾年，開放銀行只是構想的話。今年則是開放銀行的廣泛實踐之年。得益于商業(yè)銀行蓬勃的數(shù)字化轉型，銀行在獲取場景流量方面的步伐迅猛提速。

所謂開放銀行是一種平臺合作模式，其利用開放API等技術實現(xiàn)銀行與第三方機構間的數(shù)據(jù)共享，從而提升用戶體驗。近年來移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，金融脫媒效應日益顯著，商業(yè)銀行在獲客與數(shù)據(jù)方面漸漸處于下風。基于此，越來越多的商業(yè)銀行發(fā)力數(shù)字化轉型，以金融服務為基礎拓展流量入口，以期逐漸挽回頹勢。

去年7月份，浦發(fā)銀行發(fā)布“APIBank”無界開放銀行，被認為是國內(nèi)“開放銀行”的首家落地。隨后開放銀行“朋友圈”迅速擴大，比如工行表示將“將通過開放平臺，打造金融服務生態(tài)圈”;興業(yè)銀行致力于從同業(yè)與金融市場端入手，探索開放銀行運營模式;多家民營銀行，憑借互聯(lián)網(wǎng)的天然基因優(yōu)勢，一開始就將開放銀行概念融入發(fā)展……

今年9月份，以零售業(yè)務見長的招商銀行正式發(fā)布招商銀行App8.0版，新推“在線財務規(guī)劃”“開放登錄和開放記賬”兩項功能，同時對社區(qū)頻道和生活頻道進行全新改版，通過App的開放生態(tài)平臺與合作方連接，并引入內(nèi)容、生活等非金融服務場景。彼時，招商銀行表示生活頻道MAU(月活用戶數(shù))突破1600萬，App用戶數(shù)占日均流量90%以上。

麥肯錫今年發(fā)布的一份報告稱，目前，全球有30多個國家和地區(qū)已經(jīng)或正在采納開放銀行模式，覆蓋的產(chǎn)品約占收入的90%。無論是從全球還是從中國銀行業(yè)來看，開放銀行都是未來銀行業(yè)發(fā)展的大勢所趨。在消費者數(shù)字化程度較高的中國市場，未來可能會涌現(xiàn)出更加靈活的開放銀行模式和更多創(chuàng)新機會。

點評：金融服務無處不在就是不在網(wǎng)點——這句話會想必迎來越來越多的擁躉。

今年以來，“開放銀行”成為銀行業(yè)的最熱詞，無論是大型銀行還是中小型銀行都紛紛跨界，在數(shù)字化轉型中嵌入開放，在場景與流量中與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)展開深度的“競合”。

目前來看，商業(yè)銀行的開放銀行盡管取得了一定的階段戰(zhàn)果，但仍處于“初級階段”，圍繞開放銀行的邊界、開放銀行風控的構建，以及開放銀行的監(jiān)管等等還都處于探索階段。與此同時，金融服務普遍具有低頻化特征，商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在非金融場景中的競爭，成果如何還有待觀察。但可以預見的是，開放銀行將讓銀行為客戶帶來不斷“升級”的服務體驗，這一點確實值得期待。

7.罰單

2019年即將落下帷幕,商業(yè)銀行因不合規(guī)早受到的行政處罰情況也逐步浮出水面。

《證券日報》記者初步統(tǒng)計，截至12月23日，今年銀保監(jiān)會披露的銀保監(jiān)會、銀保監(jiān)局本級及銀保監(jiān)分局本級對銀行及其從業(yè)人員開具備的罰單超過2600張。

近年來，銀保監(jiān)會持續(xù)加大行政處罰力度，除了明確對金融機構進行處罰外，也對有關責任人員進行監(jiān)管問責,同時，嚴重違規(guī)者受到終身禁業(yè)的“頂格處罰”，據(jù)統(tǒng)計，2019年監(jiān)管至少對104位銀行從業(yè)者開出“個人終身禁入銀行業(yè)”的罰單，對至少124名相關責任人進行了取消任職資格的處罰。

從罰款案由來看，記者梳理了以下幾個“關鍵詞”，處罰重點主要集中違法發(fā)放貸款、內(nèi)控管理不到位、信貸資金被挪用、貸款資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場等方面。

今年銀行涉房貸款違規(guī)仍是“高發(fā)區(qū)”。從罰單來看，受到處罰的銀行超過50家，涉及國有大行、股份制銀行和城商行。

值得注意的是，今年涉及房地產(chǎn)貸款領域罰單呈現(xiàn)數(shù)量多、金額大的特點，其中不乏百萬元級甚至千萬元級的處罰。如今年8月份，銀保監(jiān)會公布對某商業(yè)銀行的處罰信息顯示，該銀行共涉及13項違規(guī)，包括以流動資金貸款名義發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)貸款，未將房地產(chǎn)企業(yè)貸款計入房地產(chǎn)開發(fā)貸款科目等。該銀行被沒收違法所得33.67萬元，罰款2190萬元，合計2223.67萬元。

業(yè)內(nèi)人士表示，“加大涉房貸款的檢查和處罰，引導銀行業(yè)金融機構依法合規(guī)經(jīng)營，有助于更好地防控金融風險，推動‘房住不炒’目標實現(xiàn)。”

隨著監(jiān)管政策長效機制逐步完善，監(jiān)管對違規(guī)行為亮出“牙齒”會更加鋒利有力，金融行業(yè)將朝著更規(guī)范良性的方向發(fā)展。

點評：“嚴”，是近年來銀行業(yè)人士對金融監(jiān)管最為直觀的感受。2019年仍是嚴監(jiān)管、強監(jiān)管之年。

今年以來，銀行及其從業(yè)人員收到了超過2600余張罰單。在這背后，是銀保監(jiān)會以強化金融監(jiān)管為重點，以防范系統(tǒng)性金融風險為底線，始終保持整治金融市場亂象的高壓態(tài)勢，持續(xù)加大行政處罰力度，從嚴打擊重點領域違法違規(guī)行為，切實發(fā)揮了行政處罰警示、教育及懲戒作用。

值得注意的是，除了商業(yè)銀行本身受到行政處罰外，銀行從業(yè)者也面臨越來越多的處罰。過去，監(jiān)管機構對于機構的處罰更多，對于具體個人的處罰相對較少、處罰較輕。從業(yè)務辦理流程來看，業(yè)務是由具體人員辦理的，在相關利益驅(qū)動下，一些業(yè)務人員在違法成本較低的情況下更容易鋌而走險。此時加強對個人從業(yè)人員的處罰，更能體現(xiàn)監(jiān)管對違法違規(guī)行為的零容忍，也能對個人從業(yè)者產(chǎn)生更大的警示作用，有助于從源頭上更好地管控好風險。

8.破凈

盡管年內(nèi)銀行上市“風風火火”，盡管銀行盈利總是“超出預期”，但無奈銀行股的股價還是在那兒“不為所動”。截至昨日(12月24日)收盤，A股36只銀行股中，仍有25只破凈，占比近70%。其中市凈率最低的僅0.58。

具體來看，有9只股票市凈率在0.8以下，也就是說有1/4的銀行股價格不足每股凈資產(chǎn)的八折;在未破凈的銀行中，目前市凈率最高的為寧波銀行，市凈率1.92，其次為招商銀行1.7。

銀行股的不動聲色背后是成交的持續(xù)低迷。僅以昨天為例，36只銀行股中僅11只銀行股換手超過1%，幾家國有大行中僅剛剛上市的郵儲銀行換手率超過了4%，還算“看得過去”。以成交額計算的話，10只股票的成交額在億元以下。銀行股的成交低迷實在是難以匹配銀行股作為A股第一大權重股的身份。

銀行股表現(xiàn)使得年內(nèi)不斷有銀行觸發(fā)穩(wěn)定股價措施。截止到目前，今年以來，有10家A股上市銀行觸發(fā)了穩(wěn)定股價措施啟動條件，其中有8家銀行已經(jīng)實施了穩(wěn)定股價的措施，具體方法包括大股東增持、高管增持等。

事實上，上市銀行今年以來業(yè)績整體持續(xù)表現(xiàn)良好，2019年1月份至9月份上市銀行合計實現(xiàn)歸母凈利潤13168.18億元，較上年同期增加7.14%。三季度上市銀行整體不良率僅1.46%，較年初下降8個BP，資產(chǎn)質(zhì)量明顯提升。銀行股目前存在較大的價值低估。

點評：盡管銀行股有近70%破凈，但是不同銀行之間的走勢卻有明顯的分化。包括以零售業(yè)務見長的寧波銀行年內(nèi)漲幅已超過70%。隨著年末來臨，券商紛紛發(fā)布行業(yè)年度策略報告，就銀行板塊的情況來講，券商普遍看好零售業(yè)務發(fā)展較快，以及資產(chǎn)質(zhì)量較好的銀行。銀行股整體存在價值低估的問題。但是對于真正有特色、發(fā)展迅速的銀行，市場對其股價還是會有相應的回應。

關鍵詞： A股